炭鉱のカナリヤ

   炭鉱のカナリアとは、危険が迫っていることを知らせてくれる前兆のことです。その昔、炭鉱労働者はカナリアを籠にいれて坑道に入ったそうです。万が一有毒ガスが発生すると、人間よりも先にカナリアが察知して、さえずりが止むからです。ここから、危険の前兆を示すものを炭鉱のカナリアと呼びます。実際、地下鉄サリン事件の強制捜査がオウム真理教に対して行われた時、捜査員がカナリアを携行したそうです。

   金融市場では、債券、株式、通貨、金、不動産などが相関性をもちながら動いています。これらのうちのどれかが変調をきたしたとき、それは他のアセットにとって炭鉱のカナリアになる可能性があります。FXを行う場合も、金融市場全般に目配りする必要があるということです。

為替相場における炭鉱のカナリア

   では、為替相場における炭鉱のカナリアにはどんなものが考えられるでしょうか。候補になるものを揚げてみましょう。

   この中に金利動向は含まれていません。金利は直接に為替相場を動かす要因だからです。同じ意味でインフレ率やGDPなどのファンダメンタルズは除外してあります(これらについては「為替相場のファンダメンタルズ」をご参照ください)。

1.為替相場と金

   ではまず金について見てみましょう。金は必ずしも先行指標とは言えませんが、ドルとは一定の逆相関関係が認められます。金が上昇するとドルは下落し、その逆も真なりという関係です。ただし円やユーロなどの特定ペアでは個別の事情に相場が左右されますので、ドルの総合的な価値を示すドルインデックスで見る必要があります。金もドル建ての価格が対象になります。詳しい説明は「ドルインデックスと金」をご参照ください。

   逆相関の関係が認められるのであれば、一方を買って他方を売る取引には妙味があるということになります。実際、一部のヘッジファンドはそうした取引を行っているようです。では個人投資家はどうかと言うと、日本の居住者でも可能です。ドルインデックスはICE-NYBOT(インターコンチネンタル取引所グループのニューヨーク取引所)が上場しており、ドル建ての金はCME-Globex(シカゴ商品先物取引所グループの電子取引部門)が上場しています。海外先物を扱っている業者であれば、個人投資家もこの取引を行うことが可能かと思います。

   ここでは現在の状況(2014年10月)について、長期的な観点から触れておきましょう。金は1999年8月の251ドル(先物ベース)と2001年2月の253ドルでダブル底を打ったあと、2011年9月まで10年近く上昇を続け、1921ドルで天井をつけました。この間の上昇率は約7.6倍になります。一方、ドルインデックスは2001年7月に121ポイントで天井をつけた後、2008年3月に70ポイントまで下がり、その後は金が天井をつけるまで横這いが続きました。そして現在は金が下げ基調、ドルインデックスが上げ基調の途中にあります。恐らく今後も数年はこの傾向が続く可能性が高そうです。

2.為替相場と商品相場

   次に原油、鉄、銅などの商品ですが、これらの相場は世界的な景気動向を反映しますので、資源国通貨にとっては炭鉱のカナリア的存在です。例えば原油はノルウェークローネ(参考記事:ノルウェークローネの特徴)、鉄や銅は豪ドル(参考記事:豪ドルの特徴やブラジルレアルとの関係が深いのです。こうした通貨に投資する場合は、商品市況にも目を配る必要があります。FXだけでなく商品CFD(参考記事:CFD入門)や海外先物も扱っている業者だと、リアルタイムでそれらのチャートを見ることができます。また日経新聞の商品市況欄でたまにチェックしてみるのもよいでしょう。

3.為替相場とジャンクボンド等

   ジャンクボンド、新興国の債券、米国の小型株はハイリスク・ハイリターンに分類されるアセットクラスです。これらにお金が流れるときは、金融緩和などでリスクアペタイトが旺盛になっているときです。ジャンクボンドや新興国の債券はリスクが比較的高いため、世界でもっとも安全とされる米国債よりも利回りは高くなります。両者の差はリスクのオンオフを示すバロメーターです。もし両者の差が縮小から拡大、または拡大から縮小へトレンドが変わると、それは金融市場の変化を示している可能性が高いのです。また、米国債利回りとドル金利の差であるTEDスプレッドの動向も参考になります。

   米国小型株は代表的指数であるラッセル2000(Russell2000)の動向をチェックすればよいでしょう。同指数はICE-NYBOTに上場されているので、実際に取引することも可能です。なお、リスクオンのときに買われやすいのは新興国通貨、リスクオフのときに買われやすいのは円、スイスフラン、ドルなどです。

4.為替相場とVIX指数

   最後にVIX指数ですが、恐怖指数という別名のほうが有名かもしれません。その名のとおり、市場参加者の警戒感が強まると数値は上昇します2014年前半は歴史的な低水準が続きましたが、リスクが過剰に取られている可能性があります。市場参加者のセンチメントを冷やすようなファンダメンタルズの変化には注意が必要です。VIX指数はCBOE(シカゴオプション取引所)で上場されています。

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